首页好灵数据 资料我的资料 自选我的自选股 邀请我的邀请奖励 API 我的API 财务财务中心
帮助关于
  • 公司新闻
  • 个股新闻
  • 行业新闻
  • 公司公告
  • 最新公告
  • 年度报告
  • 股权信息
  • 股本结构
  • 十大股东
  • 十大流通股东
  • 基金持股
  • 高管增减持
  • 股东人数
  • 限售解禁
  • 股票交易
  • 成交明细
  • 分价表
  • 大单统计
  • 大宗交易
  • 龙虎榜数据
  • 融资融券
  • 公司运作
  • 股东大会
  • 收入构成
  • 重大事项
  • 分红送配
  • 增发一览
  • 内部交易
  • IR活动记录
  • 财务数据
  • 业绩预告
  • 主要指标
  • 利润表
  • 资产负债表
  • 现金流量表
  • 所有者权益变动
  • 雪球选股器

京东方A2019年半年报点评:业绩符合预期,存量格局下剩者为王

研究员 : 欧阳仕华,高峰   日期: 2019-09-03   机构: 国信证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
19年半年报业绩符合预期,营收逆势快速增长    公司19年上半年实现营收550亿元,比上年同期增长26.6%;实现归属于上...

19年半年报业绩符合预期,营收逆势快速增长
   
公司19年上半年实现营收550亿元,比上年同期增长26.6%;实现归属于上市公司股东的净利润16.68亿元,比上年同期减少43.92%,扣非归母净利润6.51亿元,同比减少56.65%,业绩符合市场预期。Q2单季度营收286亿元,同比增长22.66%,环比增长8.05%。19Q2单季度归母净利润6.17亿,扣非归母净利润2.99亿元,单季度毛利率15.94%,净利率1%。行业景气度下行叠加需求不振,公司依然保持市场地位稳步提升。
   
面板价格在上半年小幅回暖后再次持续下跌,行业景气下行持续并进入洗牌阶段,叠加中美贸易摩擦不确定性增大,公司继续保持显示器件五大领域全球出货第一,并实线多个细分领域市占率的大幅提升。柔性OLED上半年出货超千万片,整机国内销量同比+60%。创新业务快速推进,持续保持高强度研发,保证技术领先优势和市场地位。
   
半导体显示行业进入洗牌期,行业集中度将再次走向集中
   
从行业集中度和竞争格局来看,从13年以来伴随着国内厂商的大幅度扩产,大尺寸LCD行业TOP5的集中度在分散。我们预计伴随着新一轮扩产周期结束,行业格局洗牌后,TOP5的集中度将再次收敛。而京东方的龙头地位将进一步增强。从面板周期的定律来看,每次行业格局变化,产能过剩进入低谷期,价格持续下滑时,新的需求和技术就会开始兴起。我们预计21年行业供需有望再次回归平衡,盈利能力有望显著改善,同时公司OLED逐步放量,业绩有望迎来反转。
   
风险提示
   
下游需求低迷,供给持续增加致半导体显示行业供过于求。公司市占率提升以及OLED下游需求不达预期。半导体显示行业回暖力度不达预期。
   
公司的市占率持续提升,龙头优势扩大,维持“增持”评级
   
考虑到半导体显示行业持续处于低谷期,下调全年盈利预测,从原先的19/20/21年实现归母净利润42.08/57.43/70.71亿元,调整至29.78/40.43/54.48亿元。同比增速-13.3%/35.8%/34.7%。公司估值略高于可比公司平均值,考虑公司是面板行业绝对龙头,因此维持“增持”评级。

转载自: 000725股票 http://000725.h0.cn
Copyright © 京东方A股票 000725股吧股票 京东方A股票 网站地图 备案号:沪ICP备15043930号-1